吉利汽车(00175.HK)

【大行报告】西部证券:上调吉利汽车(00175-HK)目标价至14港元 维持增持

时间:19-09-09 14:21    来源:财华智库网

西部证券发表研报指,吉利汽车(00175)(00175-HK)8月共销售10.4万台汽车,环比增长11%,同比下滑19%,降幅较7月收窄5pct,符合预期。成熟车型中,定位较低的远景系列(SUV、S1、X3、X1)、帝豪系列(新帝豪、帝豪GS/GL)下滑较严重,两个系列合计销量同比降幅为47%/43%;博越、繽越、繽瑞等车型表现稳健,销量维持在1.8/1.5/0.5万台。新车方面,星越、嘉际分別销售约3300/2500台,环比变化不大。该行预期8月该公司ASP进一步提升。

研报指,8月份,领克品牌合计销量1.1万台,环比增长27%,该行终端调研显示8月领克渠道库存维持在1.5个月的健康水平。9月初,领克02、03插混版本在成都车展上市,售价区间为14.18-18.88万元、13.58-16.68万元,定价方面未根据补贴退坡调整。该行认为该公司保价格策略长期有助于领克品牌形象提升,近期销量环比回暖也显示市场对领克品牌接受程度逐步提高。

该行认为VF12、SX12和领克05上市后将进一步提振销量,维持2019/2020年净利润预估94/120亿元,目标价调高至14.0港元,基于DCF模型,隐含2019/2020年12倍/9倍市盈率,反映该公司品牌形象提升的估值溢价,维持“增持”评级。

风险提示:新产品销售不及预期、国六切换进度不及预期、车市价格战加剧。



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