吉利汽车(00175.HK)

吉利汽车冲击科创板:募资200亿仅次中芯国际 有新车型即将上市

时间:20-09-02 08:20    来源:全景网

《科创板日报》 (上海,记者 吴凡),今日晚间,吉利汽车(00175)控股有限公司(以下简称“吉利汽车”)科创板申请获上交所受理,公司拟首次公开发行不超过 17.3亿股,募资不超过200亿元。其募资体量在目前165家科创板上市公司中,位居第二,仅次于中芯国际首发募资532.3亿元。

《科创板日报》记者注意到,上述募集资金中,将有80亿元投向新车型产品研发项目。招股书显示,目前吉利汽车的在研项目中,共有三款新车型在研,其中一款新车型计划在今年4季度上市,另一款车型计划在2021年下旬上市。

另外在营收方面,2017年至今年1至6月,吉利汽车实现主营业务收入分别为932.39亿元、1070亿元、975.72亿元和 369.69亿元。其中2019年市场需求放宽,吉利汽车在这一年的汽车销量也同比下滑。而步入2020年,受上半年疫情的冲击,吉利汽车第一季度汽车销量较上年同期下降了44.45%,第二季度汽车销量回升,较上年同期增加了 11.60%。

新能源汽车在发力

招股书显示,吉利汽车的业务可分为乘用车销售、汽车零部件销售以及知识产权许可三类,其中汽车销售是公司核心收入来源,报告期内营收占比均超过90%以上。

记者了解到,目前吉利汽车拥有三大品牌:“吉利”、“几何”以及2017年8月与沃尔沃合资创立的中高端合营品牌“领克”。其中吉利品牌定位经济型乘用车,覆盖轿车、SUV 和 MPV;几何品牌主推中高端纯电车型,目前主打车型为几何 A 与几何 C 两款车型。

招股书显示,目前吉利品牌共有14款在产车型,覆盖主流A0级、A级以及B级各细分市场。不过招股书中未单独列出“吉利”品牌的汽车销量,而是与“几何”品牌的汽车销售合并列出。

2017年至今年1至6月,吉利和几何品牌合计销量分别为124.11万部、138.04万部、123.35万部及47.57万部。若算上合资品牌领克,公司三大品牌在2017年至2019年的合计销量为124.7万部、150.1万部和136.2万部,根据中汽协统计,三大品牌合计销量市占率分别为5.04%、6.34%、6.35%及6.76%,连续三年半均为国内自主车企销量之首。

但销量增长之下仍留有焦虑。

《科创板日报》记者了解到,国内乘用车行业内部存量竞争逐步加剧:一方面,合资车企开始推行产品下沉战略,陆续推出紧凑型及小型 SUV,以抢占自主品牌市场份额。另一方面,以特斯拉为代表的新势力电动车企业相继进入行业,在纯电动市场形成了一定的影响力。

早在2015年,吉利汽车通过“蓝色吉利行动”宣布向新能源汽车转型。彼时在这场新能源汽车发展战略活动上,吉利汽车提出的核心内容之一是:实现到2020年新能源汽车销量占吉利整体销量90%以上;其中,插电式混动与油电混动汽车销量占比达到65%,纯电动汽车销量占比达35%。

此次招股书显示,2017年至今年1至6月,吉利汽车新能源和电气化(纯电动汽车、轻度混合动力汽车、插电式混合动力汽车等)销量分别为25266辆、62539辆、109189辆以及28324辆,占各年度汽车销量的比重分别为2.04%、4.53%、8.85%以及5.95%,其中今年上半年受新冠肺炎疫情和新能源补贴政策退坡影响,吉利汽车新能源和电气化车型销量占比略有下降。

估值想像

股权结构方面,截至今年6月30日,李书福个人持股比例为0.24%,通过其控制的 Proper Glory、Geely Group、吉利控股、浙江吉利、浙江豪情、上海华普及吉利国际(香港)间接控制公司已发行股份总数的 40.96%合计直接及间接控制公司已发行股份总数的 41.20%,为吉利汽车的实际控制人。

值得注意的是,伴随着吉利汽车叩响科创板的大门,公司未来上市后的估值亦受到外界的关注。

《科创板日报》记者注意到,截至9月1日收盘,吉利汽车港股收盘价为17.1港元每股,对应的总市值为1678.04亿港元。

香颂资本执行董事沈萌此前向记者表示,A股市场相对香港是一个独立存在且两个市场方面股份不能相互自由流通,这也就导致A股估值可以明显高于港股,否则市场的力量会消除这种价差。

以同为A+H上市的中芯国际为例。中芯国际7月16日于科创板上市,上市首日的收盘价为82.92元每股,以A 股首发不超过 168,562.00 万股计算,对应的市值约为1397.7亿元,而当日中芯国际港股对应的市值约为2131.9亿港元。

而截至9月1日收盘,中芯国际A股股价为65.35元每股,对应的A股总市值为1266.79亿元,而中芯国际港股的总市值为1923.8亿港元。

回到吉利汽车,方正证券人士李海(化名)此前向《科创板日报》记者表示,估值相关指标整体而言是市场博弈的结果,至于A+H是否存在联动效应,更多也要看多空双方博弈情况。另一位私募行业人士张勇(化名)认为吉利汽车上科创板之初股价走高是大概率事件,但如果估值过高还需要前景支撑,他表示在全球汽车销量走低的背景下,业务相对传统的吉利汽车未来的持续性在哪里尚不明朗。

若以吉利汽车9月1日收盘价计算,吉利汽车此次A股不超过17.3亿股的发行对应的A股市值约为260.46亿元。

国泰君安近日发布研报认为,吉利汽车在科创板上市以及 与沃尔沃的潜在业务合并,这两者都会提高估值。