吉利汽车(00175.HK)

吉利汽车(00175.HK):浩瀚发布,进入全面架构造车智能新阶段,维持“优于大市”评级

时间:20-09-30 10:07    来源:格隆汇

机构:海通证券

评级:优于大市

吉利发布SEA浩瀚智能进化体验架构。9月23日,吉利SEA浩瀚智能架构正式发布,浩瀚架构从智能电动时代用户的出行体验出发,以硬件层、系统层和生态层,构成三位一体的立体化布局。浩瀚结构同时具备高带宽和高效率两大核心竞争力,从A级车到E级车的全尺寸覆盖,实现轿车、SUV、MPV、小型城市车、跑车、皮卡、未来出行车辆等全部造型,同时软件开发周期相比传统研发缩短近50%。浩瀚架构为用户打造六大零边界体验,能量方面能够实现充电五分钟,行驶120公里,搭载20万公里无衰减、200万公里长寿命的动力电池;智能进化方面,搭载SEAOS完整的开发系统,能够实现全场景、全生命周期的FOTA。

SEA浩瀚架构下首款纯电概念车型领克ZEROconcept发布。作为SEA浩瀚架构首款作品,定位于纯电豪华轿跑的ZEROconcept在智能、性能和全程豪华体验上,展示了新架构对未来出行体验变革的突破。得益于浩瀚架构的高带宽和灵活性,ZEROconcept拥有50:50完美车身比例,4950mm车身长度,2999mm超长轴距,以短前后悬实现空间及美感的兼顾。根据车云网报道,9月24日吉利汽车(00175)研究院总院长胡峥楠表示,在SEA架构上,吉利会率先采用Mobileye的EyeQ5H高算力AI芯片,并将在2021年的ZEROconcept上进行发布。

吉利发表《家轿颠覆者宣言》,CMA超级母体首款宽体家轿“吉利星瑞”亮相北京车展。吉利汽车集团总裁、CEO安聪慧以“首席用户体验官”的身份直面全国网友的“灵魂拷问”,并代表吉利星瑞发布了《家轿颠覆者宣言》,表示将从智能、健康、动力、空间等方面重新定义家轿市场新标准,为用户打造全面超越强势合资品牌产品价值的家轿产品,开启“用户定义汽车标准”的颠覆时代。

盈利预测与投资建议。我们认为,公司SEA浩瀚智能进化架构+CMA超级母体架构将正式开启公司全面架构造车新阶段,产品迭代有望加速,产品性能和品质有望加速升级,智能化+电动化具备中长期竞争力。预计公司2020-2022年归母净利润分别为82.91/100.51/130.89亿元人民币,EPS分别为0.84/1.02/1.33元人民币。参考可比公司估值水平以及考虑到公司的成长性,给予其2020年17-20倍PE,对应合理价值区间14.28-16.80元人民币/16.23-19.09元港币(汇率港币比人民币按1:0.88计算),对应2.2-2.6倍PB,维持“优于大市”评级。

风险提示。公司新车型销量不及预期;整体市场竞争激烈程度超预期。