吉利汽车(00175.HK)

安信国际:吉利汽车维持买入评级 目标价40港元

时间:21-08-25 10:59    来源:新浪

安信国际发布研究报告称,维持吉利汽车(00175)(00175)“买入”评级,目标价40港元,较现价有56%的上涨空间,对应2021-22年预测市盈率分别为43.2倍和28.8倍。该行相信在新一代混动技术GHS2.0以及极氪的推动下,公司将在新能源汽车领域取得惊人的成就。

安信国际主要观点如下:

上半年业绩平稳增长。

2021年上半年实现营收450.3亿元,同比增长22.3%;股东应占溢利23.8亿元,同比增长3.4%。毛利率为17.2%,与去年持平。该行认为,在上半年铝、铜、钢材、贵金属、芯片等价格大幅上涨的背景下,公司仍能保特毛利率稳中有升,因为吉利汽车销量结构优化,中国星系列销量提升,远景系列低端产品销量减少。

8月底公布详细的五年发展规划,模块化造车4.0是制胜法宝。

吉利汽车计划到2025年市场占有率稳居中国品牌第一,销量达到365万辆(含极氪汽车),其中智能电动汽车占比超过30%。极氪汽车到2025年销量达到65万辆。吉利计划到2024年完成老产品的彻底淘汰。吉利汽车主力产品将全部转移到CMA/BMA/SPA架构上来,实现模块化造车的高品质、高价值和高效益。短期来看,吉利汽车仍维持2021年153万的销量目标,汽车芯片是最大的不确定性因素。该行认为下半年是吉利汽车新车上市的密集期,且新车都有望成为爆款,如7月星越L上市、8月第四代帝豪上市、10月极氪001交付和四季度领克09上市。

下半年推出新一代混动技术GHS2.0,蓝色吉利行动开始加速。

蓝色吉利行动计划一是主攻节能与新能源汽车,包括混合动力、插电混合动力、增程式插电混合动力,以及小排量节能汽车,其中90%是新能源混合动力汽车,10%左右是传统节能小排量汽车。下半年吉利汽车会推出新一代混动技术GHS2.0,其发动机可实现43.32%的全球领先热效率、40%节油率。GHS2.0智混系统将首先搭载在“中国星”上,并在3年内,陆续搭载吉利10余款新车型。蓝色吉利行动计划二则主攻纯电动智能汽车,核心是几何与极氪,极氪计划在3年内上市6款车型。